(原标题:欧舒丹退市倒计时,赴港上市14年摸到市集天花板,要到县城去“搞钱”)
本文开端:期间财经 作家:周嘉宝
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欧舒丹迈出特有化的症结步履。
6月17日,欧舒丹集团(00973.HK)一刹停牌后,发布了控股鼓舞经翻新特有化建议。翻新后文献骄慢,除现款要约外,欧舒丹集团控股鼓舞LOG谋略诓骗股份选定权,并已注册树立一家新控股公司,提供股份要约及刊行存续股份。
本日复牌后,欧舒丹集团一度涨至历史最高的33.50港元/股,并以33港元/股收盘。
这家以护手霜知名的法国好意思妆集团,曾因为要发力中国市集,而选定在港交所上市。上市14年后,其又坚硬选定特有化。退换背后,是欧舒丹集团试图解脱亚洲市集依赖,布局环球高端糟塌市集的贪念。
期间财经就特有化细节、改日业务、中国市集的政策地位等问题,有计划欧舒丹投资者关系部门,有计划使命主谈主员暗示,波及业务问题,在集团年报发布前,无法接纳媒体采访。
在港上市14年,黑石参与特有化
动作首家在港交所上市的法国公司,欧舒丹的特有化备受市集关爱。
4月29日,欧舒丹集团在港交所公告,集团主席Reinold Geiger建议以每股34港元收购尚未合手有的欧舒丹股份。黑石集团和高盛集团都将为其提供资金复古。
欧舒丹集团暗示,特有化为公司业务有联想、政策投资与事实提供了更大的机动性。此外,公司刻下股权架构及股份在市集上成交量较小,上市的作用较小,特有化好像牢固公司的孤独性,裁汰市集风险。
而这并非欧舒丹集团初次尝试特有化。旧年8月,欧舒丹集团就公告其获接控股鼓舞的奉告,指出控股鼓舞正琢磨一项可能进行之往复,不排斥全面收购的可能,潜在价钱将为不少于26.00港元/股。然而此次尝试很快在过去9月宣告折戟,具体原因并未走漏。
在更早之前的2018年,英国《金融时报》曾报谈,Advent International等些许环球私募股权公司可能专门收购欧舒丹集团。彼时,有分析东谈主士以为,该集团的低欠债钞票、低股价水平以及在中国市集的远景,使其成为颇具招引力的收购主张。
如今,漫长的特有化路程,行将走向绝顶。
要客盘考院院长周婷对期间财经分析指出,“特有化不仅是生意行动,更是成本游戏。由于欧舒丹集团现阶段估值较低,若有成本看到并认可欧舒丹的潜在价值以及发展的可能性,不错在特有化后,将业务包装重组后再次上市,这么更容易在新市集得到更高估值。”
不外,周婷亦以为,特有化除鼓舞利益与成本考量外,最主要照旧与集团业务政策标的赞成有计划,“主若是为了加强控股方的律例力,毛糙有联想。”
回溯欧舒丹集团登陆香港市集的14年,集团沿途膨胀“买买买”,但功绩推崇却并不安谧。
据Wind金融末端,2010财年至2020财年(罢了3月31日),欧舒丹集团营收范围从6.12亿欧元大幅增至16.44亿欧元;然而净利润仅从0.82亿欧元增至1.16亿欧元,在2014财年、2016财年、2018财年和2020财年,欧舒丹集团净利润都出现了负增长。
自2010年5月7日上市至2019年底,欧舒丹集团的股价涨幅约为28.19%。而在纽交所上市的雅诗兰黛股价在2010年头至2019年底,涨幅已达800%。
诚然在2021财年和2022财年,收购后劲新品牌与中国市集的刚劲增长,让欧舒丹集团股价合手续上行。但很快随着好意思联储加息,港股流动性紧缺,欧舒丹集团在2023财年迎来了净利润腰斩,股价又出现回落。
押宝好意思洲市集,解脱亚太依赖症
欧舒丹集团走到了发展的十字街头。这家出生于法国的好意思妆集团,曾对亚太市集严重依赖。
又名资深好意思妆业内东谈主士对期间财经回忆,“过去去趟香港,必带的伴手礼等于欧舒丹(指欧舒丹集团旗下普罗旺斯欧舒丹L’OCCITANE en Provence品牌)。欧舒丹集团在法国、欧洲作念得不是很好,其后主要业务要点退换至亚洲。在日本起盘很快,然后才在香港上市。”
在《麦肯锡说,改日20年的大机遇》一书中,麦肯锡惩处层就曾暗示,以中国为典型的新兴市集高端糟塌怒潮,是驱使欧舒丹选定在中国香港上市的艰难原因。
“过去,外资糟塌公司在港上市,被看作是针对中国内地糟塌市集的雄伟营销行动,欧舒丹、普拉达、新绚丽齐是如斯。”No Agency前卫行业孤独分析师唐小唐亦指出。
诚然欧舒丹集团早在2005年就进入中国市集,但亲近中国成本市集,让中枢品牌L’OCCITANE en Provence在中国内地的品牌知名度飞快掀开。集团上市之后的首份年报也体现了这少许。
2011财年,日本和中国市集是欧舒丹的前两大市集,统统销售额占据集团42%的份额。而中国香港、中国内地和中国台湾销售额鉴识是0.71亿欧元、0.33亿欧元和0.30亿欧元,统统占欧舒丹集团过去销售额的17.3%。其中,中国内地市集以增速59.5%领跑。
之后的十余年,中国内地市集的推崇特别安谧。财报骄慢,2022财年,欧舒丹集团在中国内地市集的销售额仍是达约3.28亿欧元。在这一年,中国内地成为了欧舒丹集团的最大单一市集。
但欧舒丹集团的贪念并不啻于此。早在招股书中,欧舒丹集团就暗示谋略将65%的募资用于开设中枢品牌L’Occitane及Melvita环球零卖店,其中包括中国、巴西、俄罗斯、印度及墨西哥等高增长新兴国度,以及日本、好意思国、英国、德国及韩国这些业务尚未老到的国度。
刻下,欧舒丹正在竭力成为一个地域均衡、多品牌的环球好意思妆集团。在膨胀环球市集时,欧舒丹通过并购政策飞快扩大范围。
以好意思国市集为例。2017年至2021年,欧舒丹络续收购的好意思国彩妆品牌Lime Light和北好意思高端身段照看品牌Sol De Janeiro,让集团在好意思国市集销售大涨。2017财年至2023财年,该市集销售额由1.71亿欧元涨至5.81亿欧元,占全集团销售比重从约12.9%普及至约27.2%。
不外,好意思国等市集的快速增长,让部分亚洲地区在欧舒丹集团里面销售占比下滑。2017财年至2023财年,日本市集销售占比从18.0%降至8.5%。而在上市之初,该市集销售占比逾越24%。
动作欧舒丹集团增长的中坚力量,中国内地市集在集团销售占比也在滑坡。2022财年至2023财年,该市集占集团总销售额比重也从18.4%下滑至14.%。到了2024财年上半年,这一占比进一步下探至12.6%。
罢了2023年9月30日,欧舒丹集团包含中国、日本等市集在内的亚太地区的销售占比为34.6%,好意思国场所的好意思洲区域则占比达41.3%,欧洲、中东及非洲为24.1%。
和上市之初比拟,欧舒丹集团在“买买买”的同期,全体的市集神志已被改写。唐小唐以为,在欧舒丹环球市集疆城膨胀的背后,是集团谋略难度的普及,利润压力的加大。市集环境愈加复杂多变,特有化或为最好选定。
中国市集占比滑坡,欧舒丹紧盯下千里市集
关于欧舒丹集团来说,要思在愈发复杂的市集环境下,一边消化新品牌,一边结识中枢品牌的市齐集位并阻隔易。
在2023财年,欧舒丹集团盈利能力较着下滑。罢了2023年3月31日,欧舒丹在中国内地市集的销售额从3.28亿欧元减少至2.98亿欧元。集团全体净销售额为21.34亿欧元,年内溢利同比腰斩至1.18亿欧元,净利润率也由上年的13.6%大幅降至5.5%。
到了2024财年上半年(罢了2023年9月底),集团销售额从上一财年的9.01亿欧元增至10.72亿欧元,然而其毛利率从80.2%下滑至78.3%,净利润率从7.1%下滑至3.7%。
而欧舒丹集团中国市集的销售范围诚然增长,但已有隐忧。财报骄慢,2024财年上半年,中国内地按固定汇率同比增长28%,中枢品牌L’OCCITANE en Provence增长达双位数。
但双位数增长背后,是上一财年同期的低基数。况兼还陪同着欧舒丹集团对中国市集荒芜营销参加的大幅增多。
据欧舒丹集团显露,2024财年上半年,集团市集营销开支较旧年同比增长47.8%;营销用度率比例提高了4.4个百分点,当中有一半被用于L’OCCITANE en Provence在中国的营销步履。
唐小唐分析,集团主力品牌L’OCCITANE en Provence在中国市集的增长推崇仍是势弱,原因在于大环境及品牌老到度。“一方面,由于糟塌信心的下滑,高端化妆品行业增速放缓;另一方面,从品牌自己来说,年销售范围逾越14亿欧元,仍是接近化妆品品牌的销售天花板。”
另有资深好意思妆行业东谈主士以为,“欧舒丹主品牌在功效和科技方面的糟塌者心智较为薄弱,在当下的中国市集竞争中处于瑕疵。由于相对低迷的市集环境,中国的高端化妆品市集竞争维度被拉低,高端品牌也被拉入质价比、性价比的竞争中,大部分品牌会在科技宣传高下足功夫,且仍逃不外破价换市集的困境。在价钱竞争和科技竞争中,欧舒丹的‘高端’光环仍是颓败失态。刻下只须少数超高端品牌通过品牌竖立打透用户心智,而欧舒丹还没到这个层面。”
“随着中国市集在集团份额减小,该丢的市集照旧会丢。”他说。
在存量竞争中,下千里市集是高端好意思妆企业在中国的艰难增长契机。2023年欧舒丹曾暗示,主品牌L’OCCITANE en Provence在改日五年,谋略以每年10间至15间的速率鄙人千里市集开店。
不外,分析东谈主士并不看好。周婷以为,“中国市集竞争强烈,国货色牌依靠高性价比强势崛起,包括L’OCCITANE en Provence主品牌在内的外西化妆品牌都濒临雄伟压力。下千里必须在保合手高端化品牌形象的基础高下千里,不然就堕入和国产物牌的正面竞争,欧舒丹品牌其实并不具备这么的上风。”
也曾随着风就能升空的中国市集,当今复杂进度仍是超乎思象。然而欧舒丹集团收购的无边新品牌,还尚未达到预期的酬金。坚硬走高端道路的欧舒丹集团将濒临重重挑战。
一个艰难的信号是,欧舒丹集团里面正进行大刀阔斧鼎新。
本年年头,欧舒丹集团“换帅”。1月,欧舒丹晓喻原分内设的首席实行官和集团董事总司理将并吞,原任首席实行官的André J. Hoffmann离职,留任集团实行董事。而原任董事总司理、在LVMH集团有15年使命阅历的Laurent Marteau接任首席实行官。3月到5月,欧舒丹集团接踵任命了法国董事总司理、亚太区旅游零卖总司理、环球旅游零卖董事总司理。
此外,欧舒丹集团的品牌矩阵也在加快更迭。本年1月,欧舒丹集团晓喻收购意大利奢华家居香氛品牌 Dr. VranjesFirenze。随后的 4月,集团旗下澳洲自然好意思容品牌 GrownAlchemist 被官宣出售,后者被欧舒丹集团收购仅两年,旧年 7月才老成进入中国市集。
欧舒丹集团加快求变,若奏效特有化赌钱赚钱官方登录,日子会更好过吗?